億策略苏泊尔2025年“增收不增利”：受出口业务综合影响叠加货币资金收益下降，拖累净利润

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　　每经记者|蔡鼎每经编辑|董兴生

　　2月24日晚间，苏泊尔（SZ002032，股价44.85元，市值359.41亿元）披露2025年度业绩快报，公司2025年实现营收约227.72亿元，同比增长1.54%；实现归属于上市公司股东的净利润20.97亿元，同比下降6.58%；实现扣非归母净利润19.14亿元，同比下降7.3%；基本每股收益为2.634元，同比下降6.6%。

　　由此可见，苏泊尔2025年出现“增收不增利”的情况。

　　苏泊尔在公告中称，上述财务数据仅是公司财务部门的初步核算结果，已经公司内部审计部门审计，但未经会计师事务所审计，因此与年报中披露的最终数据可能存在差异，具体财务数据以公司披露的2025年年度报告为准。

　　2025年四季度归母净利润环比大增

　　除上述主要的财务指标外，业绩快报显示，苏泊尔2025年加权平均净资产收益率录得35.1%，较2024年同期的37.27%减少2.17个百分点。截至2025年末，公司总资产约134.17亿元，较2024年末增长1.14%；归属于上市公司股东的所有者权益约62.85亿元，较2024年末减少2.17%。

　　据苏泊尔2025年三季报，公司2025年前三季度录得归母净利润约13.66亿元。按此次业绩快报披露的数据计算，苏泊尔2025年第四季度实现归母净利润约7.31亿元，较2025年第三季度的约4.26亿元环比增长71.6%。

　　尽管2025年第四季度业绩环比录得大幅增长，但全年的归母净利润仍同比下滑逾6%。对此，苏泊尔在公告中称，主要因出口业务的综合影响，同时货币资金整体收益因利率走低而有所下降。

　　苏泊尔补充称，在毛利率方面，公司采取了积极的降本增效措施，综合毛利率较上年同期略有提升；在费用方面，由于国内市场竞争加剧，为支持和实现内销营业规模的持续增长，公司投入了与销售增长相匹配的营销资源，导致本期销售费用同比小幅上升。同时，公司对其他费用严格管控，但在研发创新上继续加大投入，丰富产品品类，全年推出了更多有竞争力的产品。

　　对于2025年营收小幅增长1.54%，苏泊尔称，系因在内销业务方面，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势，核心品类的线上、线下市场占有率保持领先。不过，报告期内公司主要外销客户的订单较上年同期略有减少，营收略微下降。

　　归母净利润不及机构预期

　　据Wind金融终端数据，15家机构对苏泊尔2025年归母净利润的一致预测值约为22.09亿元。因此按照公司业绩快报公布的约20.97亿元来看，不及机构预期。

　　不仅如此，按照苏泊尔公布的业绩快报数据来看，公司或将录得2021年以来归母净利润首次同比下滑。

　　据苏泊尔2025年半年报，公司是国内知名的厨房炊具、小家电研发制造商及领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司。公司创立于1994年，总部设在杭州，共拥有七大研发制造基地。苏泊尔的主要业务包括明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。

　　《每日经济新闻》记者注意到，苏泊尔在2025年面临的“增收不增利”局面，也折射出当前小家电行业整体的竞争态势。在国内市场方面，随着消费者需求趋于理性，传统小家电逐渐从增量红利期步入存量博弈阶段。品牌方为争夺线上线下份额，不得不加大营销资源的投入，这直接推高了销售费用，对利润空间形成一定挤压。

　　在外销方面，此前受海外通胀、渠道库存变动等宏观因素影响，海外市场需求整体存在波动。未来，在内销市场竞争加剧且外销订单波动的大背景下，苏泊尔能否通过持续的研发创新和产品结构升级来修复盈利能力，仍有待市场进一步观察。

　　封面图片来源：每经媒资库